CAPM proti WACC
Vrednotenje delnic je nujno za vsakega vlagatelja in finančnega strokovnjaka. Medtem ko obstajajo vlagatelji, ki pričakujejo določeno obrestno mero za svojo naložbo v delnice podjetja, obstajajo posojilodajalci in imetniki kapitala v podjetju, ki prav tako pričakujejo spodobne donose na svoje naložbe v podjetje. Za te namene so na voljo različna statistična orodja, med katerimi sta zelo priljubljena CAPM in WACC. Med tema dvema orodjema je veliko razlik, kot bi bralci ugotovili po tem članku.
CAPM je kratica za Capital Asset Pricing Model, ki je metoda za ugotavljanje pravilne cene delnice ali skoraj katerega koli sredstva z uporabo prihodnjih projekcij denarnega toka in diskontirane stopnje, ki je prilagojena tveganju.
Vsako podjetje ima svoje napovedi za denarni tok za naslednjih nekaj let, vendar morajo vlagatelji ugotoviti dejansko vrednost teh prihodnjih denarnih tokov glede na današnji trg. To zahteva izračun diskontne stopnje, da bi dobili neto sedanjo vrednost denarnih tokov ali NPV. Obstaja veliko metod za ugotavljanje poštene vrednosti stroškov kapitala podjetja in ena od teh je WACC (ponderirana povprečna cena kapitala). Vsako podjetje pozna ceno (obrestno mero), ki jo plača za dolg, ki ga je vzelo za zbiranje kapitala, vendar mora izračunati stroške lastniškega kapitala, ki je sestavljen iz dolga in denarja delničarjev. Delničarji tudi pričakujejo dostojno donosnost svoje naložbe v podjetje ali pa so pripravljeni prodati lastniški kapital, ki ga imajo. Ta strošek lastniškega kapitala je potreben, da podjetje ohrani ceno delnice na dobri ravni (zadovoljivo za delničarje). To je strošek lastniškega kapitala, ki ga poda CAPM in se izračuna po naslednji formuli.
Cost of Equity using CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Tukaj je rf stopnja brez tveganja, rm je pričakovana stopnja donosa na trgu in b (beta) je mera razmerja med faktorjem tveganja in ceno sredstva.
Tehtani povprečni stroški kapitala (WACC) temeljijo na deležu dolga in lastniškega kapitala v celotnem kapitalu podjetja.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- stopnja davka od dohodkov pravnih oseb) X D/V
Kjer je D/V razmerje med dolgom podjetja in celotno vrednostjo (dolg + kapital)
E/V je razmerje med lastniškim kapitalom podjetja in celotno družbo (kapital + dolg)
Sorodna povezava:
Razlika med CAPM in APT
