WACC proti IRR
Investicijska analiza in stroški kapitala sta dva pomembna dela finančnega upravljanja. Investicijska analiza uvaja številna orodja in tehnike, ki se uporabljajo za oceno donosnosti in izvedljivosti projekta. Po drugi strani pa stroški kapitala raziskujejo različne vire kapitala in način izračuna stroškov ter se uporabljajo skupaj s tehnikami ocenjevanja naložb za ugotavljanje izvedljivosti projektov. Naslednji članek podrobneje obravnava IRR (notranja stopnja donosa – tehnika pri vrednotenju naložb) in koncept tehtanega povprečnega stroška kapitala (WACC). Članek jasno razloži vsakega, kako se izračunata in izpostavi tesno povezavo med obema.
Kaj je IRR?
IRR (Internal Rate of Return) je orodje, ki se uporablja v finančni analizi za ugotavljanje privlačnosti določenega projekta ali naložbe, lahko pa se uporablja tudi za izbiro med možnimi projekti ali naložbenimi možnostmi, ki se obravnavajo. IRR se večinoma uporablja pri proračunu kapitala in naredi NPV (neto sedanjo vrednost) vseh denarnih tokov iz projekta ali naložbe enako nič. Preprosto povedano, IRR je stopnja rasti, ki naj bi jo projekt ali naložba ustvarila. Res je, da lahko projekt dejansko ustvari stopnjo donosa, ki se razlikuje od ocenjene IRR, toda projekt, ki ima sorazmerno višjo IRR (kot druge možnosti, ki se obravnavajo), bo imel več možnosti, da konča z višjimi donosi in močnejša rast. V primerih, ko se IRR uporablja za odločanje med sprejetjem in zavrnitvijo projekta, je treba upoštevati naslednja merila. Če je IRR enaka ali višja od stroškov kapitala, je treba projekt sprejeti, če pa je IRR nižja od stroškov kapitala, je treba projekt zavrniti. Ta merila bodo zagotovila, da podjetje zasluži vsaj zahtevani donos. Ko se odločate med dvema projektoma z različnimi številkami IRR, je zaželeno izbrati projekt z najvišjo IRR.
IRR se lahko uporablja tudi za primerjavo med stopnjami donosa na finančnih trgih. Če projekti podjetja ne ustvarjajo IRR, ki je višja od stopnje donosa, ki jo je mogoče doseči z vlaganjem na finančnih trgih, je za podjetje bolj donosno zavrniti projekt in izvesti naložbo na finančnem trgu za boljši donos.
Kaj je WACC?
WACC (ponderirana povprečna cena kapitala) je nekoliko bolj zapletena kot cena kapitala. WACC je pričakovani povprečni prihodnji strošek sredstev in se izračuna tako, da se dolgu in kapitalu podjetja dodelijo uteži v sorazmerju z zneskom, v katerem je vsak posamezen (kapitalska struktura podjetja). WACC se običajno izračuna za različne namene odločanja in omogoča podjetju, da določi svoje ravni dolga v primerjavi z ravnmi kapitala. Sledi formula za izračun WACC.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Tukaj je E tržna vrednost lastniškega kapitala in D je tržna vrednost dolga, V pa je vsota E in D. Re skupni strošek lastniškega kapitala in Rd je strošek dolga. Tc je davčna stopnja, ki se uporablja za podjetje.
IRR proti WACC
WACC je pričakovani povprečni prihodnji strošek sredstev, medtem ko je IRR tehnika naložbene analize, ki se uporablja za odločanje, ali je treba projektu slediti. Med IRR in WACC obstaja tesna povezava, saj ta koncepta skupaj sestavljata merila odločanja za izračun IRR. Če je IRR večji od WACC, je stopnja donosa projekta večja od stroškov vloženega kapitala in jo je treba sprejeti.
Povzetek:
Razlika med IRR in WACC
• IRR se večinoma uporablja pri načrtovanju kapitala in naredi NPV (neto sedanjo vrednost) vseh denarnih tokov iz projekta ali naložbe enak nič. Preprosto povedano, IRR je stopnja rasti, ki naj bi jo ustvaril projekt ali naložba.
• WACC je pričakovani povprečni prihodnji strošek sredstev in se izračuna tako, da se dolgu in kapitalu podjetja dodelijo uteži v sorazmerju z zneskom, v katerem je vsak posamezen (kapitalska struktura podjetja).
• Med IRR in WACC obstaja tesna povezava, saj ta koncepta skupaj tvorita merila odločanja za izračun IRR.
