Ključna razlika – preostali dohodek v primerjavi z EVA
Ovrednotenje naložbenih priložnosti je pomembno za uresničitev ustreznih stroškov in koristi vsake naložbene možnosti. Preostali dohodek in EVA (ekonomska dodana vrednost) sta dve metodi, ki ocenjujeta, koliko sredstev, ki presegajo stroške kapitala podjetja, naj bi ustvarila naložba. Tako preostali dohodek kot EVA temeljita na istem načelu, razlika je v načinu izračuna. Medtem ko preostali dohodek pri izračunu uporablja dobiček iz poslovanja, EVA uporablja čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi. To je ključna razlika med preostalim dohodkom in EVA.
Kaj je preostali dohodek?
Preostali dohodek je merilo uspešnosti, ki se običajno uporablja za ocenjevanje uspešnosti oddelkov, pri čemer se finančni stroški odštejejo od dobička. Ta finančni strošek predstavlja strošek kapitala v denarnem smislu (izpeljan z množenjem poslovnih sredstev s stroškom kapitala). Čisti dobiček iz poslovanja je razlika med prihodki, ustvarjenimi z naložbo, zmanjšani za povezane stroške.
Preostali dohodek=čisti dobiček iz poslovanja – (poslovna sredstva stroški kapitala)
- Čisti dobiček iz poslovanja – dobiček iz poslovanja (bruto dobiček zmanjšan za stroške poslovanja) pred odbitkom obresti in davkov.
- Poslovna sredstva – Sredstva, ki se uporabljajo za ustvarjanje prihodkov
- Cost of capital– Oportunitetni strošek naložbe.
Podjetja lahko pridobijo kapital v obliki kapitala ali dolga; veliko podjetij je navdušeno nad kombinacijo obeh.
Cost of Equity
Stopnja donosa za delničarje
Cena dolga
Stopnja donosa za dolžnike
Tehtana povprečna cena kapitala (WACC)
WACC izračuna povprečno ceno kapitala ob upoštevanju uteži lastniških in dolžniških komponent. To je najnižja stopnja, ki jo je treba doseči, da se ustvari vrednost za delničarje.
Npr. Oddelek A je v zadnjem poslovnem letu ustvaril dobiček v višini 20.000 USD. Osnova sredstev podjetja je bila 90.000 USD, sestavljena iz dolga in kapitala. Tehtani povprečni strošek kapitala podjetja je 13 % in to se uporablja pri izračunu finančnega stroška.
Preostali dohodek=20.000- (90.00013%)=8.300 $
Finančni stroški v višini 11.700 $ predstavljajo minimalni donos, ki ga zahtevajo ponudniki financ na 90.000 $ kapitala, ki so ga zagotovili. Ker dejanski dobiček oddelka presega to, je oddelek zabeležil preostali dohodek v višini 8300 $.
RI lahko zagotovi vpogled v stopnjo donosa vloženih sredstev v različnih oddelkih.
Npr. Razmislite o dveh operativnih oddelkih in njihovih preostalih prihodkih, kot je navedeno spodaj.
A B
Čisti dobiček iz poslovanja 25.000 $ 25.000 $
Poslovna sredstva 10.000 $ 18.000 $
Cena kapitala 10% 10%
Preostali dohodek $ 24000 $ 23, 200
Čeprav zgornji dve diviziji ustvarjata podobne dobičke, je premoženjska osnova divizije B bistveno višja od divizije A, zato je njen preostali dohodek nižji. To je zato, ker je za ustvarjanje podobnega dohodka kot v oddelku A potrebno več sredstev.
Kaj je EVA?
EVA se izračuna tudi z uporabo stroškov kapitala, pri čemer se oceni, koliko vrednosti naložba doda podjetju. EVA predvideva, kakšen bo dobiček podjetja po obdavčitvi po odštevanju stroškov kapitala v denarnem smislu od predvidenega čistega dobička iz poslovanja po davkih. Formula za izračun EVA je
EVA=čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi – (poslovna sredstva stroški kapitala)
Ekonomska dodana vrednost se imenuje tudi EVA TM, ki je merilo uspešnosti blagovne znamke, ki ga je razvilo ameriško svetovalno podjetje Stern Stewart &Co; se je široko uporabljal med številnimi znanimi podjetji, kot so Siemens, Coca-Cola, Pepsi in Herman Miller.
Slika_1: EVA za Coca-Colo in Pepsi od 2001-2003
Kakšna je razlika med preostalim dohodkom in EVA?
Preostali dohodek v primerjavi z EVA |
|
| Preostali dohodek izračuna količino izkoriščenosti sredstev na podlagi čistega dobička iz poslovanja | EVA izračuna količino izkoriščenosti sredstev na podlagi čistega dobička iz poslovanja po obdavčitvi. |
| Učinkovitost | |
| Preostali dohodek je bolj učinkovit v primerjavi z EVA. | EVA je manj učinkovit kot preostali dohodek zaradi davčnih prilagoditev. |
| Formula za izračun | |
| Preostali dohodek=čisti dobiček iz poslovanja – (poslovna sredstva stroški kapitala) | EVA=čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi – (poslovna sredstva stroški kapitala) |
Povzetek – Preostali dohodek v primerjavi z EVA
Edina opazna razlika med preostalim dohodkom in EVA je posledica plačila davka, saj se preostali dohodek izračuna na podlagi čistega dobička iz poslovanja pred obdavčitvijo, medtem ko EVA upošteva dobiček po obdavčitvi. Osnova teh meritev je ugotoviti, kako učinkovito je podjetje uporabilo svoja sredstva. Tako davek, ki je neobvladljiv strošek, ki ni neposredno povezan z uporabo sredstev, zmanjšuje učinkovitost EVA kot orodja za naložbene odločitve. Ena od glavnih pomanjkljivosti preostalega dohodka in EVA je, da gre za absolutne številke, zaradi česar jih je težko učinkovito uporabiti za primerjavo. Številne raziskave so prav tako pokazale, da med EVA in dobičkom na delnico ni pomembne povezave.
