Ključna razlika – EVA proti ROI
Obstajajo številni dejavniki, ki jih je treba upoštevati pri naložbah, kjer imajo donosi bistveno vlogo. Pomembna je primerjava naložb tako v podjetju kot celoti kot tudi med različnimi poslovnimi deli. EVA (ekonomska dodana vrednost) in ROI (donosnost naložbe) sta dve pogosto uporabljeni meri za ta namen. Ključna razlika med EVA in ROI je, da medtem ko je EVA merilo za oceno, kako učinkovito se sredstva podjetja uporabljajo za ustvarjanje dohodka, ROI izračuna donosnost naložbe kot odstotek prvotno vloženega zneska.
Kaj je EVA?
EVA (ekonomska dodana vrednost) je merilo uspešnosti, ki se običajno uporablja za ocenjevanje uspešnosti poslovnih oddelkov, pri katerem se finančni stroški odštejejo od dobička, da se prikaže uporaba sredstev. Ta finančni strošek predstavlja strošek kapitala v denarnem smislu (izpeljan z množenjem poslovnih sredstev s stroškom kapitala). EVA se izračuna kot spodaj.
EVA=čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi – (poslovna sredstva stroški kapitala)
Čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi (NOPAT)
Dobiček iz poslovanja (bruto dobiček zmanjšan za stroške poslovanja) po odbitku obresti in davkov.
Poslovna sredstva
Sredstva, uporabljena za ustvarjanje prihodkov
Stroški kapitala
Oportunitetni stroški naložbe. Podjetja lahko pridobijo kapital v obliki lastniškega kapitala ali dolga; veliko podjetij si želi kombinacije obeh. Če je podjetje v celoti financirano z lastniškim kapitalom, je strošek kapitala stopnja donosa, ki bi morala biti zagotovljena za naložbo delničarjev. To je znano kot "strošek lastniškega kapitala". Ker je običajno del kapitala financiran tudi z dolgom, je treba za imetnike dolga navesti "stroške dolga".
Tehtana povprečna cena kapitala (WACC)
WACC izračuna povprečno ceno kapitala ob upoštevanju uteži lastniških in dolžniških komponent. To je najnižja stopnja, ki jo je treba doseči, da se ustvari vrednost za delničarje.
Npr. Oddelek A je v poslovnem letu 2016 ustvaril dobiček v višini 15.000 USD. Osnova sredstev podjetja je bila 80.000 USD, sestavljena iz dolga in kapitala. Tehtani povprečni strošek kapitala podjetja je 11 % in to se uporablja pri izračunu finančnega stroška.
EVA=15.000 – (80.00011%)=6.200 $
Finančni stroški v višini 8.800 USD predstavljajo minimalni donos, ki ga zahtevajo ponudniki financiranja na 90.000 USD kapitala, ki so ga zagotovili. Ker dejanski dobiček oddelka presega to, je oddelek zabeležil preostali dohodek v višini 6 200 $.
Ena od glavnih pomanjkljivosti EVA je, da je to absolutna količina in je ni mogoče primerjati s podobnimi EVA podjetij. Tudi pri primerjavi EVA s tistimi v preteklih letih naj bo podjetje pozorno ocenilo relativnost v primerjavi. EVA bi se na primer povečala v primerjavi s prejšnjim letom; če pa bi moralo podjetje med letom znatno investirati v nov kapital, to povečanje morda ne bo tako ugodno, kot se zdi.
Kaj je ROI?
ROI je še ena pomembna tehnika vrednotenja naložb, ki jo lahko uporabljajo podjetja za merjenje uspešnosti. To pomaga izračunati, kolikšen je donos v primerjavi z zneskom vloženega kapitala. ROI je mogoče izračunati kot celoto za podjetje kot tudi za vsako divizijo v primeru velikega podjetja. ROI se izračuna po naslednji formuli.
ROI=dobiček pred obrestmi in davki (EBIT) / vloženi kapital
EBIT – čisti dobiček iz poslovanja pred odbitkom obresti in davka
Vloženi kapital – Dodatek dolga in kapitala
To je mera, ki označuje stopnjo učinkovitosti podjetja in je izražena v odstotkih. Višja donosnost naložbe, več ustvarjanja vrednosti za vlagatelje. Ko je donosnost naložbe izračunana za vsak oddelek, jih je mogoče primerjati, da ugotovimo, koliko vrednosti prispevajo k skupni donosnosti naložbe podjetja.
Slika_1: Donosnost naložbe je mogoče primerjati s prejšnjimi leti, da se ocenijo učinki rasti
ROI je eno od glavnih razmerij, ki jih lahko izračunajo tudi vlagatelji za merjenje dobička ali izgube, ki izhaja iz naložbe glede na vložena sredstva. Ta ukrep se pogosto uporablja pri ocenjevanju posameznih vlagateljev pri ocenjevanju donosnosti pri različnih naložbenih odločitvah.
To je donosnost naložbe in se lahko preprosto izračuna kot odstotek, ROI=(dobiček iz naložbe – stroški naložbe) / stroški naložbe
ROI pomaga pri primerjavi donosov različnih naložb; tako lahko vlagatelj med dvema ali več možnostmi izbere, v katero bo vlagal.
Npr. Vlagatelj ima naslednje možnosti za vlaganje v delnice dveh podjetij
Delnica podjetja A – cena=900 $, vrednost ob koncu enega leta=1 $, 130
Delnice podjetja B – stroški=746 $, vrednost ob koncu enega leta=843 $
Donosnost naložbe obeh naložb je 25 % ((1, 130 – 900) /900) za delnice podjetja A in 13 % ((843 – 746) /746) za delnice podjetja B.
Zgornji naložbi je mogoče enostavno primerjati, saj sta obe za obdobje enega leta. Tudi če so časovna obdobja različna, je mogoče izračunati ROI; vendar ne zagotavlja natančne mere. Na primer, če se delnice podjetja B odplačajo pet let v primerjavi z enim letom, potem njihovi višji donosi morda niso privlačni za vlagatelja, ki si želi hiter donos.
Kakšna je razlika med EVA in ROI?
EVA proti ROI |
|
| EVA se uporablja za oceno učinkovitosti uporabe sredstev pri ustvarjanju dohodka. | ROI se uporablja za oceno zneska zasluženega dohodka glede na vloženi kapital. |
| Measure | |
| EVA je absolutna mera. | ROI je relativno merilo. |
| Dobiček, uporabljen za izračun | |
| Dobiček pred uporabo obresti in davka. | Dobiček po uporabi obresti in davka. |
| Formula za izračun | |
| EVA=čisti dobiček iz poslovanja po obdavčitvi – (poslovna sredstva stroški kapitala) | ROI=dobiček pred obrestmi in davki (EBIT) / vloženi kapital |
Povzetek – EVA proti ROI
Ne glede na razliko med EVA in ROI imata oba svoje prednosti in slabosti in ju različni upravitelji na različne načine dajejo prednost. Vodje, ki raje uporabljajo preprosto metodo, ki omogoča enostavno primerjavo, lahko uporabijo ROI. Poleg tega je davek neobvladljiv strošek, ki ni neposredno povezan z uporabo sredstev, zmanjšuje učinkovitost EVA kot orodja za naložbene odločitve. Vendar pa donosnost naložbe ne navaja jasno minimalne stopnje donosa, ki naj bi bila ustvarjena, saj stroški kapitala niso upoštevani pri njenem izračunu.
