Ključna razlika – diskontirani proti nediskontiranim denarnim tokovom
Časovna vrednost denarja je bistveni koncept pri naložbah, ki upošteva zmanjšanje realne vrednosti sredstev zaradi učinkov inflacije. Ključna razlika med diskontiranimi in nediskontiranimi denarnimi tokovi je, da so diskontirani denarni tokovi denarni tokovi, prilagojeni za vključitev časovne vrednosti denarja, medtem ko nediskontirani denarni tokovi niso prilagojeni za vključitev časovne vrednosti denarja. Rezultat vrednotenja investicijskega projekta s tema dvema metodama bo bistveno drugačen, zato je pomembno jasno razlikovati med obema.
Kaj je diskontirani denarni tok?
Diskontirani denarni tokovi so denarni tokovi, prilagojeni tako, da vključujejo časovno vrednost denarja. Denarni tokovi so diskontirani z uporabo diskontne stopnje, da se doseže ocena sedanje vrednosti, ki se uporablja za oceno naložbenega potenciala. Diskontirani denarni tokovi so izračunani kot
Diskontirani denarni tokovi=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Denarni tok
r=Diskontna stopnja
Diskontirane denarne tokove je mogoče preprosto izračunati z zgornjo formulo, če so denarni tokovi omejeni. Vendar ta formula ni primerna za uporabo pri diskontiranju številnih denarnih tokov. V tem primeru je diskontne faktorje enostavno pridobiti s tabelo sedanje vrednosti, ki prikazuje diskontni faktor v skladu s številom let. Diskontirane denarne tokove je mogoče uporabiti za ovrednotenje naložbenih odločitev s primerjavo diskontiranih denarnih pritokov in denarnih odtokov. Neto sedanja vrednost (NPV) je tehnika ocenjevanja naložbe, ki uporablja diskontirane denarne tokove za določitev finančne sposobnosti preživetja projekta.
Npr. XYZ Ltd načrtuje naložbo v novo tovarno, da bi povečal proizvodnjo. Upoštevajte naslednje informacije.
- Naložbeni projekt bo trajal 4 leta
- Začetna naložba znaša 17.500 milijonov $, ki bo vložena v letu 0 (danes)
- Naložba ima preostalo vrednost 5.000 milijonov $
- Denarni prilivi in odlivi se bodo zgodili od leta 1 do leta 4
- Denarni tokovi bodo diskontirani z uporabo diskontne stopnje 8%
Rezultat zgornjega projekta je negativna NPV v višini 522,1 milijona $ in XYZ bi moral zavrniti projekt. Ker so denarni tokovi diskontirani, to pomeni, da bo skupni neto rezultat (522,1 milijona USD) v današnjih pogojih, če bo projekt sprejet.
Slika 1: Izračun NPV uporablja diskontirane denarne tokove
Kaj je nediskontirani denarni tok?
Nediskontirani denarni tokovi so denarni tokovi, ki niso prilagojeni za vključitev časovne vrednosti denarja. To je nasprotje diskontiranih denarnih tokov in pri sprejemanju naložbenih odločitev upošteva zgolj nominalno vrednost denarnih tokov. Ker nediskontirani denarni tokovi ne upoštevajo zmanjšanja vrednosti denarja skozi čas, ne pomagajo pri pravilnih naložbenih odločitvah. Če upoštevamo isti primer kot zgoraj, se NPV izračuna brez diskontiranja denarnih tokov.
Primer
Z nediskontiranimi denarnimi tokovi projekt ustvari pozitivno NPV v višini 3640 milijonov USD. Vendar ob koncu 4-letnega obdobja 3640 USD ne bo ustvarjenih zaradi učinka časovne vrednosti denarja; zato je ta NPV močno precenjen.
Kakšna je razlika med diskontiranimi in nediskontiranimi denarnimi tokovi?
Diskontirani proti nediskontiranim denarnim tokovom |
|
| Diskontirani denarni tokovi so denarni tokovi, prilagojeni tako, da vključujejo časovno vrednost denarja | Nediskontirani denarni tokovi niso prilagojeni, da bi vključili časovno vrednost denarja. |
| Časovna vrednost denarja | |
| Časovna vrednost denarja je upoštevana v diskontiranih denarnih tokovih in je zato zelo natančna. | Nediskontirani denarni tokovi ne upoštevajo časovne vrednosti denarja in so manj natančni. |
| Uporaba pri vrednotenju naložb | |
| Diskontirani denarni tokovi se uporabljajo v tehnikah ocenjevanja naložb, kot je NPV | Nediskontirani denarni tokovi se ne uporabljajo pri oceni naložb. |
Povzetek – diskontirani proti nediskontiranim denarnim tokovom
Razlika med diskontiranimi in nediskontiranimi denarnimi tokovi je odvisna od uporabe diskontiranih ali nominalnih denarnih tokov. Kot je prikazano v zgornjih primerih, je posledična NPV istega projekta bistveno drugačna z uporabo diskontiranih in nediskontiranih denarnih tokov. Zato se uporaba nediskontiranih denarnih tokov šteje za tvegan pristop pri ocenjevanju upravičenosti naložbene odločitve. Zaradi tega mnoga podjetja uporabljajo diskontirane denarne tokove, da presodijo, ali bo izbrani projekt ustvaril ugodne donose ali ne.
