Ključna razlika – obveznice na odpoklic proti zamenljivim
Obveznica je dolžniški instrument, ki ga podjetja ali vlade izdajo vlagateljem, da pridobijo sredstva. Izdane so po nominalni vrednosti (nominalna vrednost obveznice) z obrestno mero in rokom zapadlosti. Odpoklicne in zamenljive obveznice sta med mnogimi priljubljeni vrsti obveznic. Ključna razlika med obveznicami na odpoklic in zamenljivimi obveznicami je v tem, da lahko obveznice na odpoklic izdajatelj odkupi pred zapadlostjo, medtem ko se lahko zamenljive obveznice med življenjsko dobo obveznice pretvorijo v vnaprej določeno število lastniških delnic.
Kaj so obveznice na odpoklic?
Odpoklicne obveznice, imenovane tudi odpoklicne obveznice, so obveznice, ki jih lahko izdajatelj odkupi pred zapadlostjo (datum končnega plačila). Obveznice imajo lahko obdobja zapadlosti od kratkih, srednjeročnih do dolgoročnih; nekatere obveznice imajo dobo zapadlosti več kot 10 let. Ob nihanjih obrestnih mer skozi čas, če so se obrestne mere znižale, odkar je podjetje prvič izdalo obveznico, bo podjetje želelo refinancirati dolg po nižji obrestni meri. Posledično se lahko podjetje odloči odpoklicati izdane obveznice in jih ponovno izdati po nižji obrestni meri.
Niso vse vrste obveznic na odpoklic, zlasti zakladne obveznice in zadolžnice. Večina občinskih obveznic in nekaj podjetniških obveznic je na odpoklic. Podjetja morajo ob izdaji navesti, ali so njihove obveznice na odpoklic. Na začetku je treba navesti druge povezane informacije, na primer, ali obstaja možna nakupna opcija v prihodnosti. Ko je obveznica na odpoklic, se izvede s premijo (po višji ceni od izdajne).
Npr. Podjetje ABC je leta 2015 izdalo obveznico na odpoklic za ceno 100 USD z dobo zapadlosti 3 leta po obrestni meri 7 %. Do leta 2017 so se obrestne mere znižale na 5 %, kar je podjetje zamikalo, da bi odpoklicalo obveznico. Klicna opcija se bo zgodila po ceni 103 $.
Slika 01: Nihanje obrestnih mer je glavni razlog, da izdajatelji odpokličejo obveznice
Kaj so zamenljive obveznice?
Zamenljive obveznice so dolžniški instrumenti, ki jih je mogoče med življenjsko dobo obveznice pretvoriti v vnaprej določeno število lastniških delnic. Izvedba konverzije je možnost, ne pa obveznost vlagatelja. Za koliko delnic se bo obveznica lahko zamenjala, se odloči z 'razmerjem konverzije'.
Npr. Podjetje DEF izda obveznico z nominalno vrednostjo 1000 $ s kuponsko stopnjo 5 % z dobo zapadlosti 4 leta. Pretvorbeno razmerje je 20. To pomeni, da vlagatelj dejansko kupi 20 delnic družbe DEF za 50 USD na delnico (1000 USD / 20=50 USD). Cena delnice DEF nenehno raste in po dveh letih izdaje obveznic znaša 67 USD. Tako se vlagatelj odloči izvesti konverzijo, kjer pridobi 20 delnic v vrednosti 67 $ na delnico.
Zamenljive obveznice so med vlagatelji priljubljena vrsta dolžniških naložb zaradi svoje prilagodljivosti. Imetnik obveznice ob izdaji obveznice ne ve, kako se bo tečaj delnice družbe gibal v časovnem okviru obveznice. Če bo cena delnice zrasla, bo imetnik obveznice pripravljen postati delničar podjetja in bo obveznico pretvoril v lastniške deleže. Če tečaji delnic ne kažejo pozitivne rasti ali padajo, lahko imetnik obveznice prekine razmerje s podjetjem tako, da ob koncu zapadlosti prejme le glavnico in obresti obveznice. Zato zamenljive obveznice minimizirajo negativne posledice naložbe, saj se lahko obveznica pusti do zorenja, če je podjetje manj uspešno ali neuspešno, in povečajo prednost, če je podjetje uspešno, s pretvorbo obveznice v delnice.
Kakšna je razlika med obveznicami na odpoklic in zamenljivimi obveznicami?
Odpoklicne proti zamenljivim obveznicam |
|
| Obveznice na odpoklic so obveznice, ki jih lahko izdajatelj odkupi pred zapadlostjo. | Zamenljive obveznice so dolžniški instrumenti, ki jih je mogoče med življenjsko dobo obveznice pretvoriti v vnaprej določeno število lastniških delnic. |
| Možnost pretvorbe | |
| Obveznic na odpoklic ni mogoče pretvoriti v lastniške deleže. | Zamenljive obveznice se lahko zamenjajo v navadne delnice po presoji imetnika obveznice. |
| Upravičena stranka | |
| Obveznice na odpoklic so donosna naložba za podjetja, saj lahko ponovno izdajo dolg po nižji obrestni meri. | Zamenljive obveznice so koristne z vidika vlagateljev, saj dajejo možnost, da po lastni presoji postanejo bodoči delničarji podjetja. |
Povzetek - obveznice na odpoklic proti zamenljivim
Razlika med obveznicami na odpoklic in zamenljivimi obveznicami je diskretna; če je obveznica izdana z možnostjo odkupa pred zapadlostjo, se imenuje obveznica na odpoklic, če pa je obveznica izdana z možnostjo pretvorbe v določeno število navadnih delnic na datum v prihodnosti, se imenuje zamenljiva obveznica. V katero vrsto obveznice vlagati, je odvisno predvsem od narave in pričakovanj vlagateljev; obveznice na odpoklic na primer niso privlačna možnost za vlagatelja, ki potrebuje stabilen dohodek.
Prenesite PDF različico obveznic na odpoklic proti zamenljivim
Lahko prenesete različico PDF tega članka in jo uporabite za namene brez povezave v skladu z opombami o citatih. Prosimo, prenesite različico PDF tukaj. Razlika med obveznicami na odpoklic in zamenljivimi obveznicami
